今年以来,国资在频繁“拿下”风电产业链上市公司。
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最新的例子是,风电主轴生产商金雷股份(SZ:300443),引援山东财金集团,风电设备生产商泰胜风能(SZ:300129)引入广州凯得投资有限公司(下称“凯得投资”)。
两家企业不约而同选择了“嫁入”拥有深厚国资背景的新股东。山东财金集团的最终实控人为山东省财政厅控股企业,而凯得投资最终实控人则为广州经济技术开发区管理委员会。
如果将时间线拉长看,“卖身”国资似乎已成风电制造企业的潮流,通裕重工(SZ:300185)、天能重工(SZ:300569)以及恒润股份(SH:603985)较早前也曾公布股转计划。
通裕重工与天能重工先后成为珠海港集团(下称“珠海港”)先进制造板块的重要成员,而拥有生产7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的恒润股份,则引入了济宁城投控股有限公司(下称“济宁城投”),珠海港及济宁城投背后分别站着珠海市国资委与济宁市国资委。
国资成为上述风电上市公司实控人后,对企业发展究竟会产生哪些影响?风电行业的发展方向又在哪里?
引援国资,行业内卷的必然
“双碳”目标指引下,我国提出“构建以新能源为主体的新型电力系统”。作为与光伏、抽水蓄能同样成熟,且商业化较高的能源形式,风电也在政策利好带动下,迎来发展的黄金时代。
数据显示,2021年1-6月,全国风电新增并网装机1084万千瓦,其中,陆上风电新增装机869.4万千瓦、海上风电新增装机214.6万千瓦;全国风电累计装机达到2.92亿千瓦,其中,陆上风电累计装机2.81亿千瓦,海上风电累计装机1113.4万千瓦。此外,据不完全统计,2021年1-6月,央企风电招标累计容量约23.1GW,该数据已接近2020年全年的风机采购量。
伴随着装机量与采购量的大幅提升,风电产业链各制造企业订单也迎来了爆发式增长,业绩大幅提高。以金雷股份和泰胜风能为例,两家企业上半年净利润纷纷预增。其中,金雷股份预盈利2.6亿元至2.8亿元,泰胜风能预盈利1.50亿元至1.84亿元。
不过,与赛道升级相伴而生的则是内卷焦虑。面对资本抱有的高期待,风电企业的内卷压力在逐渐增大。经过多年奋斗,这些企业的实控人终于实现了上市,但激烈市场竞争中,缺少“靠山”下生存起来依然非常艰难。
通裕重工、天能重工、恒润股份以及金雷股份等民营企业,选择引入国资成为实控人,是应对行业竞争内卷的不得已之举,而通过“嫁入豪门”也实实在在收获了好处。
以通裕重工为例,其实控人变更为珠海港集团后,不仅通过定增协议募集到了约9.44亿元资金,优化了公司资本结构,还为公司节省了每年高达5000万元以上的财务费用。
此外,在2020年年报中,通裕重工还表示,凭借国有控股的资信优势,融资团队与各大合作银行经过多轮谈判协商,截至2020年底,通裕重工所有合作银行的新增贷款利率,均已降到基准利率及以下;而通过与珠海港集团旗下子公司在融资租赁、商业保理、供应链金融等实体产业配套融资方面开展合作,通裕重工的现金流情况也得到了极大改善。
由此可见,引入国资确实益处多多。反过来讲,这些企业的竞争对手们——那些依旧选择单枪匹马的企业,在市场竞争中的地位会很不利。与其这样,不如早日找好“靠山”,寻求更好发展。
国资入主,股东、企业的多赢
民营风电企业集体选择委身国资,亦受到多重现实因素的影响。华夏能源网注意到,除金雷股份外,上述引入国资控股的风电民营企业,或多或少也都承受着自身的压力。
华夏能源网统计发现,截至2020年底,通裕重工、天能重工、恒润股份以及泰胜风能的平均负债率为52.45%。比较之下,通裕重工与天能重工的负债率均高于同行平均值,尤其是天能重工的负债率,高达67.63%。
值得注意的是,天能重工的资产负债率还呈现逐年上升的态势。其中,天能重工在2020年年报中披露,受短期借款及长期借款增加的影响,仅财务费用就高达1.15亿元,与去年同期相比增幅高达115.32%,同期公司净利润仅为4.28亿元。
从财务角度看,国资入主成为实控人无疑是雪中送炭。正如前文提及的通裕重工案例,国资的入局会大大优化企业的资本结构。
从国资角度分析,入股民营风电企业则是结合自身发展定位的顺势之举。以珠海港集团入股通裕重工、天能重工为例,该投资选择符合其确定的绿色能源、先进制造的产业定位。
资料显示,珠海港控股集团有限公司是珠海市组建的大型国有独资企业,旗下拥有下属183家公司。作为珠江西岸地区最大的港航企业和国家5A级综合服务型物流企业,珠海港集团经营的珠海港口总吞吐量过亿吨,集装箱吞吐量增速,近年来也一直稳居全国港口,乃至全球前列。
目前,珠海港集团的业务涵盖港航物流、能源环保、先进制造及港航金融四大板块。而近期实现控股的通裕重工和天能重工,目前已成为其先进制造业板块的重要拼图。
从股东角度来讲,国资入主有助于优化企业股权结构,为其今后发展扫清内部障碍。以泰胜风能为例,其股权结构呈现小而散的特点。截至2020年底,泰胜风能持股最多的柳志成持有5815.86万股,占公司总股本的比例仅为8.09%。泰胜风能的实控权掌握在以柳志成、黄京明、夏权光、张锦楠、张福林组成的一致行动人团队手中。
泰胜风能此前过于分散的股权结构,无疑是不利于公司重大决策。此外,股东率性减持也不利于公司的市值管理。随着泰胜风能实控权转交给有国资背景的凯得投资,泰胜风能股权小而散的结构也将得以重塑。
综上所述,风电制造企业集体委身国资,既有着长远发展的考量,也有着现实因素的倒逼。然而,从预期效果来看,国资进驻民营风电企业,最好的结果是多方共赢。国资完成了产业布局,民企解决了生存危机,股东赚得现金离场,而风电赛道也在转股过程中完成了升级,若如此,当是幸事一桩!
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